期货能源化工：化工品再次分化
原油：油价延续反弹，仍可关注上半年做多机会昨日油价整体延续前一日的反弹趋势，截至收盘，WTI 3月合约上涨1.26%至53美元/桶，布伦特4月合约收于55.63美元/桶，涨幅0.93%，较WTI 溢价收窄至2.63美元/桶；成品油方面，美汽油上涨1.13%至1.57美元/加仑，低硫轻质柴油上涨0.34%至1.642美元/加仑。
影响因素方面，目前市场仍在等待需求从淡季恢复，本周EIA数据中显示美国炼厂开工率仍在87.7%的低位，炼厂检修在本周维持在相对高位后，2月中将逐步完成。从原油购买需求来看，已经有相对明显的恢复，美国原油进口连续两周回升。且无论是尼日利亚和安哥拉还是哥伦比亚的石油装运来看，均有明显的环比回升，显示美国和中国需求在回归。且美国汽油需求连续两周回升，目前水平在往年同期高位，考虑到美国经济以及就业仍总体向好，对于后市的需求仍较为乐观。
其他方面，沙特和委内瑞拉在评估减产的实施情况，近期OPEC各成员国1月产量预计已经统计完毕，从此前各产油国表态来看，除了伊拉克外，其他产油国均足额或者超额完成减产任务。但是近日包括伊朗在内的成员国也提及减产建议延长至下半年，与近期国际市场原油供应不断回归有关。除了此前我们跟踪的利比亚港口的放开之后，产量稳步上升之外，尼日利亚政府有意向重新支付反政府武装的费用，很可能能够稳定动乱从而对石油出口的稳定回升有帮助。此外，由于前期高投资导致的产量释放，如巴西、墨西哥湾、哈萨克斯坦等也在今年不断增加。因此在需求前景仍不明确的前提下，产油国可能试图通过这种方式稳定油价，限制下方空间。产油国此番减产目的是减产供应，依靠需求去库存，若从价差的角度去考虑，去库存需看到远月转为贴水才能实现。
对上半年油价走高的判断不变，仍可把握2月-4月的季节性做多机会。但是投机多头过度集中以及美国原油供应回归速度超预期是主要的风险来源，因此上涨的过程不会太顺畅。此外，也可关注2月由于汽油需求见底回升，且炼厂检修仍延续带来的夏季汽油裂解价差的做多机会。
沥青：期价震荡，需留意后续供应的回归
2月9日，沥青期价整体高位震荡，主力1706合约收盘下跌0.87%（24元）至2734元/吨。现货方面，节后北方个别炼厂补涨，高标号沥青价格较强，主要因焦化料市场强势；国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北2400-2650，东北2550-2650，华北2300-2500，山东2250-2350，长三角2600-2750，华南2700-2750，西南3380-3480元/吨。
节后需求主要来自贸易商冬储，节前冬储主要在北方，华东以及华南因贸易商库存较低，有少量开始冬储以应对节后需求，但是大部分仍在观望。目前沥青现货绝对价格我们认为偏高，特别是原油价格近期维持震荡偏弱，1月内贸马瑞油结算价为2649元/吨，较12月增加超过150元/吨，但是沥青现货价格目前维持高位，特别是华东地区仍在2600-2700元/吨，不利于冬储需求的释放；另一方面，从船运跟踪来看，1-2月马瑞油到港量将持续走高，对于原料的供应将增加，2月预计结算价涨幅不大，因此环比价格上来看并不看好上涨。但是，国内柴油价格淡季强于预期，支撑焦化料价格强势，推动山东以及东北部分炼厂焦化料出货，需要跟踪这次补库需求释放后价格的坚挺程度。
此外，进口沥青价格坚挺，且从当前进口统计来看，2月目前进口量已经超过10万吨，国内对于进口沥青的需求较好。但是近期油价高位徘徊，新加坡燃料油回落，截至1月底，新加坡沥青价格持稳，燃料油价格下跌，二者比值继续上升，目前沥青产品的经济性好于燃料油，预计去年年底进口资源紧缺的情况重新出现的概率不大，但是韩国炼厂3月检修预计仍有一定的影响。
炼厂开工与库存方面，春节期间，库存涨幅较为明显，目前总体库存增加至28%，与往年同期的胀库周期一致，但仍在相对低位。目前炼厂开工率48%左右，后续开工将逐步回归，后续供应回升趋势较为明显。
后续来看，年后仍是沥青终端需求的淡季，冬储的需求能否释放是关键。对于原料端我们相对不看好有特别强的提振，需密切关注各炼厂的冬储政策，现货价格是否走弱。建议前期空单设好止损继续持有，也可离场观望等待现货明朗后入场。
天胶：沪胶保持多头思路
期货价格及持仓：2月9日，沪胶主力收盘20585（-140）元/吨，上海市场国营全乳胶19500（-300），主力合约期现价差1085（+160）；前二十主力多头持仓72947（-495），空头持仓90383（+670），净空持仓17436（+1165）。截至上周末：交易所仓单264400（+80），交易所总库存310548（+200）。
复合胶：青岛美金胶2375美元/吨（-25），山东人民币胶19350元/吨（-100）；
泰国原料：生胶片89.25（-0.97），折合烟片价格2717美元/吨（-24），杯胶74（0），胶水75(0)，烟片91.39（-0.84)。
截至1月16日，青岛保税区总库存12.18万吨（+1.35）。
截止1月20日，国内全钢胎开工率为63.33%（-5.18%），国内半钢胎开工率为65.82%（-6.23%）
最新数据及消息：2017年1月，国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆，环比增长9%，比去年同期的3.68万辆大幅增长122%。这个销量数值，也创下了最近六年来的1月份销量历史新高。
观点：昨天大宗商品表现弱势，其中焦煤焦炭领先下跌，尽管没什么特别消息影响，橡胶走势也同样被拖累。昨天国内现货价格跟随期价小幅回落，且基差有所拉大，但当前的基差依然处于偏低的水平，对盘面价格依然有这支撑。外盘价格，也开始小幅回落。而泰国因为雨水的结束，天气好转，原料价格连续两天回落，但截至昨天，烟片折算到国内盘面报价依然在23000元/吨一线，国内停割期，价格依然有向国外产区价格靠拢的需求。从前二十主力净持仓来看，昨天净空继续小幅增加。下游开工率正处于年后的恢复期，但供应已经面临季节性的萎缩，整体基本面依然偏多，建议投资者保持多头思路，不轻易做空。
PP：需求乐观预期&库存压力、新产能释放预期、外盘拖累，PP震荡偏弱
2月9日，国内中石化华中拉丝PP出厂价上调100-200元/吨，中油华南下调50-100，华东低端市场价暂稳至8950元/吨，主力PP1705对华东现货升水继续缩窄至257元/吨，套保仍未现无风险收益，套保需求继续下降，且增大了出货压力；山东丙烯单体价格暂稳至7700-7750元/吨，粉料低端成本暂稳至8200-8350元/吨，目前丙烯和粉料影响不大；另外2月8日CFR远东低端外盘人民币价格为8986元/吨，昨日盘面对外盘顺挂缩窄至221元/吨，外盘对盘面仍有拖累；最后是华东现货成交方面，下游在陆续复工，刚需有所回升，但成交仍未见放量，下游补库存偏弱，且基差缩窄后，套保需求有回落，现货端难言支撑；
供需面来看，昨日PP装置检修率继续扩大至9.57%，主要是宁波富德故障短期检修，拉丝比例小幅回升至29.54%，拉丝整体供应回落，不过日内行情已经消化，同样石化和港口库存积累后都没有得到消化，石化也出现降价，短期压力也在逐步体现；虽然跟塑料类似，市场对近期需求将持续回升、下游再库存需求以及春季检修都有一定预期，对冲掉部分短期库存压力，但由于PP上半年有产能释放，且内外盘顺挂扩大后仍会刺激进口回升，后市预计仍要弱于塑料，预计短期维持震荡偏弱走势，建议短线操作，预计今日PP1705价格运行区间为9100-9300元/吨。
甲醇：港口低库存、乐观预期&产区排库压力、外盘稳中回落，甲醇短线承压
现货：2月9日甲醇现货价格继续涨跌互现，其中太仓价格小幅回升至3020-3030元/吨，山东、河南、河北和内蒙的现货价格分别为2550（-200）、2500（-200）、2520（-260）、2250（-600）元/吨，算上交割库升贴水后，可交割货源的最低价格暂稳至2700元/吨，期货升水可交割现货价格继续缩窄至220元/吨，而贴水太仓现货价格再次扩大至100元/吨，另外考虑到产销套利窗口持续打开，整体现货对盘面仍有一定压力；
内外价差：2月7日CFR中国现货人民币价格小幅回升至2975元/吨（不含港杂费50元/吨），MA705倒挂外盘价格扩大至55元/吨；
成本：目前陕西5500大卡坑口煤涨至505元/吨，对应到华东的成本为2260元/吨，成本目前影响不大。
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