农产品20170214：内糖压力进一步增加，推荐做空远月棕榈
白糖：原糖跌破20美分 内糖压力进一步增大昨日原糖出现下跌，盘中一度跌破20美分每磅的关口，市场受技术性因素驱动的基金多头平仓拖累以及预期印度2016/17年度进口量约150万吨带来的压力影响，主力合约最高触及20.61美分每磅，最低跌到19.92美分每磅，最终收盘跌1.76%，报收在20.06美分每磅。另据Sudzucker一名高管称，欧盟糖产量预计调增40%或700万吨至2500万吨，因甜菜单产改善，不过若该预估成为现实，他们也不认为全球预计出现大量供应过剩。；相对地，国内糖市场期货升水一直比较明显。目前广西糖厂开始有糖厂收榨，而近期糖厂出货的意愿还是比较强，我们看到糖厂调高报价的意愿不积极，在基本面没有发生大的变化的情况下，内糖压力逐步增大，激进投资者可以在做好资金管理的基础上，继续逢高做空，而对于风险厌恶型投资者可以逐步考虑买淀粉抛白糖的对冲套利操作。另外后期如果白糖的基差出现大幅升水，那么，我们将逐步开始考虑逢低建多；月差方面，近期5-9价差出现了一定的扩大，我们将在后期择机选择1705-1709的正套操作。同时为了配合白糖场内期权的发行，我们也将在后期逐步普及期权知识，敬请关注。
棉花：美棉再创新高，国内强势震荡
ICE棉花期货出现上涨，受助于美国棉花出口需求强劲，3月合约下周将迎来第一个交割通知日。交投最活跃的ICE5月期棉涨1.12美分，报每磅78.21美分。；国内方面，郑棉则冲高回落，最终主力1705合约收盘报15950元/吨，涨105元/吨。现货价格出现持稳，CC Index 3128B报15999元/吨，较前一交易日维持不变。下游纱线继续上涨，32支普梳纱线价格指数23130元/吨，40支精梳纱线价格指数26950元/吨。总之，3月6日国储轮出前，美棉连创新高，同时在国内纱线价格上涨的共同影响下，国内棉花将维持震荡偏强，节后投资者可以继续选择逢低买入。
豆类油脂：美豆连豆粕或继续震荡，推荐做空P1709合约
CBOT大豆期货周一收盘下跌，因南美天气改善，丰产利空豆价。市场普遍认为USDA2月供需报告低估巴西大豆产量，市场多家机构上调其产量预估且预估值高于1.04亿吨；阿根廷天气目前正常，市场暂时未能继续炒作天气。周一USDA公布周度出口检验报告，数据显示截至2月9日一周美豆出口检验量114.5万吨，低于上周修正后的165万吨，也低于去年同期174.3万吨。南美天气顺利加美豆出口有放缓迹象，美豆可能继续震荡走势。国内方面，1月我国进口大豆766万吨，远高于去年同期。上周油厂陆续恢复生产，开机率由全年最低点升至37.25%，周度压榨量122万吨，油厂生产有利可图，预计本周开机率和压榨量将进一步回升。上周由于价格上涨加节后补库，豆粕日均成交量35万吨，直接导致我们看到截至2月12日油厂豆粕库存由69万吨降至59万吨，未执行合同由331增至381万吨。周一豆粕成交回落至9.5万吨，成交均价3194（+14）。虽然远月大豆进口量充足，且油厂开机率将继续提高，但是后期我们仍需关注豆粕补库需求。单边走势上我们认为豆粕可能继续维持震荡。
油脂短期面临下调压力，推荐做空p1709，逻辑如下：1、棕榈油2月前十天增产18.56%，与市场预期的减产周期相悖，盘面空头大幅入场；2、持续跟踪的国内棕榈油库存快速上升至60万吨，后期2月棕榈油进口量预计在35万吨左右，3月份40-45万吨左右，低库存在国内已经打破，目前气温低，棕榈油消费不佳，库存还将继续累积。3、合约选择上，9月合约进口顺价50，目前订船皆为8月船期货。建议空9月。多头的中国低库存，产区减产周期两大支撑遭受打击，年后跟随商品上涨，但基本面已经开始转变，一旦商品整体不再快速拉涨，棕榈油将进一步走弱。主要风险：1、原料端：棕榈油产区继续减产，印度进口需求大爆发；2、整体商品多头氛围持续，钱多行情无视基本面。
玉米及淀粉：期价继续高位震荡
国内玉米现货价格涨跌互现，整体偏弱，华北地区多地继续下跌，南北方港口整体稳中略偏强，玉米淀粉现货整体稳中有跌，部分厂家继续下调10-50元/吨。玉米与淀粉期价继续高位震荡，持仓继续小幅增加。分析市场可以看出，玉米和淀粉期价均呈现出期价大幅升水的结构，近月大幅升水现货，远月大幅升水近月，背后反映的现货价格上涨的预期，但玉米节后仍有售粮压力，政策利多有限，淀粉库存节后快速累积，需求节后可能环比下滑，在这种情况下，现货上涨阻力较大，现货大幅贴水或将拖累期价，对应我们建议谨慎投资者观望，激进投资者可以考虑入场做空5月玉米或淀粉期价。
鸡蛋：现货价格继续下跌
芝华数据显示周末鸡蛋现货价格继续走弱，主产区均价下跌0.07元/斤，主销区均价下跌0.08元/斤，贸易监控数据显示，收货变容易，走货变慢，总体贸易状况较上周五继续恶化，库存正常偏高，较上周五继续小幅回升，贸易商看跌预期减弱，其中西南地区看跌预期较为强烈。鸡蛋期价早盘大幅下挫，随后大幅反弹，以收盘价计， 1月合约上涨40元，5月合约上涨43元，9月合约上涨31元，湖北浠水对近月贴水1128元，主产区均价对近月贴水1171元。分析市场可以看出，由于养殖利润下滑已经导致养殖户出现提前淘汰迹象，后期蛋鸡存栏趋于下滑，但后期气温上升将导致产蛋率回升，同时缺乏大的节假日，需求同样环比趋弱，现货价格上涨幅度或有限，参考往年现货月均价变动数据统计，5月和9月期价均大概率存在高估，因此，我们建议谨慎投资者观望，激进投资者入场做空，年前已经入场的空单可以继续持有。
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