能源化工20170216：化工品整体回落，但仍有分化
原油：昨日EIA数据本身偏空但总体符合季节性规律，油价震荡昨日油价整体震荡，早间因API数据拖累，维持弱势震荡， 晚间EIA数据公布后，下挫后小幅拉升，而后回落，剔除数据引发的波动，整体仍延续震荡，截至收盘，WTI 3月合约小幅下跌0.17%至53.11美元/桶，布伦特4月合约收于55.75美元/桶，跌幅0.39%。成品油方面，美汽油小幅上涨0.08%至1.548美元/加仑，低硫轻质柴油下跌0.47%至1.631美元/加仑。
昨日EIA数据总体符合季节性规律，且与早间API数据显示一致。截至上周五，美国原油库存增加952.7万桶，其中库欣库存减少70.2万桶。汽油库存增加284.6万桶，中质馏分油库存减少68.9万桶。炼厂开工率回落2.3个百分点至85.4%，加工量减少43.5万桶/天。原油进口量减少88.1万桶/天，原油产量减少0.1万桶/天，其中本土48州产量增加0.6万桶/天。上周计划内以及计划外检修较多，约影响产能75万桶/天，其中约40万桶/天已经恢复运营，整体将导致上周炼厂加工回落，叠加原油进口量回落，总体上周原油库存增量较前一周1382.9万桶减少。虽然上周汽油消费大幅回落85.5万桶/天，但是周度波动仍在正常水平，因前两周需求拉升幅度较快。因此，数据本身利空，但是总体仍符合季节性特点及正常的波动范围。
其他方面，虽然产油国减产承诺兑现较为良好，但是尼日利亚和利比亚得到豁免，根据利比亚NOC消息，该国产量已经恢复至70万桶/天，预计8月产量将能增加至120万桶/天，且前期有消息显示尼日利亚准备和反政府武装和解，将有利于该国生产和出口恢复稳定。此外，美国出口持续增加，上周增加至103万桶/天的记录高位。减产的产油国中，科威特产能仍在扩张，伊朗出口恢复至208.6万桶/天，是制裁时的两倍。此外传统油田例如巴西、哈萨克斯坦等产能充足。因此，总体产油国减产在短期的确起到了控制产量的效果，但并不同于国内的去产能进程，石油生产的产能仍十分充足，目前仅是暂时控制产量。后续仍需依靠需求的拉动把抑制的产能逐步释放。
我们对于上半年需求逐步自季节性淡季回升的判断仍未改变，特别是近期美国炼厂检修结束后对原油需求增加的预期犹存，中国春节过后买油预计逐步增加，主要航线油轮运费在2月开始回升。产油国减产虽有个别国家不及预期，但是总体承诺兑现的程度较好，因此仍可把握上半年需求走高带来的油价上行的机会，但是需要注意的是，当前投机多头持仓仍较为集中，且空头持仓仍在低位，油价的上行过程不会十分顺畅，建议仍是以逢低抄底的思路为主。
沥青：期价大幅回落，仍需关注后续供应的回归
2月15日，沥青期价连同工业品回落明显，昨日主力1706合约大幅下跌3.75%（110元）至2816元/吨。现货方面，节后北方价格上涨明显，昨日中海广东现货挂牌价上调100元/吨至3100元/吨，国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北2500-2750，东北2550-2650，华北2350-2550， 山东2300-2450，长三角2600-2750，华南2700-2750，西南3380-3480元/吨。
近期沥青期价受基建计划提振明显，各省的计划中，新疆的增幅最为明显，但是基建投资在2017年的完成度仍有待观察，若西北部的需求提振，一方面需看到西北炼厂克石化等沥青的需求强劲，且北方高标号沥青价格强势，西北较山东溢价扩大，且山东较华东贴水继续收窄。短期考虑到新增供应即将释放，不建议以基建的预期作为短期交易的配置。北方需求较好，山东价格受提振，较华东贴水回落。近期柴油价格有所回落，但焦化料价格仍坚挺，总体焦化料的提振犹存。后续预计炼厂开工率预计也将逐步回升，原油供应上，从船期的跟踪来看，1-3月到港数量月均有130万吨，油价涨幅预计也不会太快，短期在原料端的提振预计有限。
综合来看，下游库存较低，年后北方沥青现货价格强势超预期，沥青资源一方面受到焦化料的分流以及炼厂开工仍在低位收紧，但后续炼厂开工预计逐步恢复，建议观望等待冬储需求释放后，现货价格的指引。
PTA：化工品整体弱势，PTA高位调整
受化工品整体弱势影响，昨日PTA期货高位回落，主力5月夜盘报收5706，9-5价差缩窄至70。合约贸易商及聚酯工厂买盘增加，主流供应商继续参与高价回购。基差方面，现货与05基差在150元/吨上下，仓单在120元/吨附近。日内现货5550-5626元/吨成交。
上游PX报价震荡回落，亚洲隔夜CFR盘报916美元/吨（-4），折算PTA成本5634元。PX 3月报915美元/吨，4月922美元/吨。二季度PX检修预期支撑PX。
PTA装置方面，逸盛宁波220万装置比原计划提早4天，福建佳龙60万装置计划2月下旬停车；四川蓬威90万装置已经开始投料准备，预计2月中下旬出产品，远东140万装置复出仍在二季度。
下游方面，江浙地区涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在5成上下；直纺涤短产销清淡，大多在2-4成附近。聚酯装置负荷恢复仍显缓慢，库存有所上升且利润压缩。
整体来看，终端织造元宵节后陆续开车、下游聚酯仍在恢复，高加工差下PTA装置仍有望维持高负荷，因此2月PTA供需面将继续累库存。成本端，国际原油并无明显利好，但PX二季度集中检修提振，5月合约或继续偏强运行，短期需规避高加工差下套保资金的压力。
PP：乐观预期&库存压力、新产能释放预期、套保出货，PP先弱后强
2月15日，国内石化拉丝PP出厂价稳定，华东低端市场价回落至8950元/吨，主力PP1705对华东现货升水再次缩窄至260元/吨，套保不存在无风险收益，或促使前期套保货源陆续离场；山东丙烯单体价格暂稳至7850-7900元/吨，粉料低端成本也稳至8350-8500元/吨，目前丙烯和粉料影响仍不大；另外2月14日CFR远东低端外盘人民币价格小幅回落至9195元/吨，昨日盘面对外盘顺挂继续缩窄至15元/吨，外盘拖累明显缩窄；最后是华东现货成交方面，午后期货大幅下挫，承压业者心态，贸易商降价出货，下游采购跟进难有好转，市场观望气氛浓厚。
供需面来看，昨日PP装置检修率暂稳至9.57%，拉丝比例小幅回升至33.89%，拉丝整体供应小幅回升，同样整体库存水平仍维持高位，等待下游的消化，不过昨日盘面氛围转弱且伴随基差缩窄后，前期的投机需求支撑近期将有下降，且可能促使部分套保货源止盈离场，促使流通货源再次宽松，因此短期压力依然存在，不过市场对后市需求将持续回升、下游再库存需求以及3月份春季检修都还有一定预期，因此跟塑料类似，PP也维持先弱后强的观点，趋势空头还需等待入场机会，预计今日PP1705价格运行区间为9100-9300元/吨。
甲醇：烯烃重启预期、外盘支撑&产区排库压力、烯烃亏损加剧，甲醇短期维持高位
现货：2月15日甲醇现货价格稳中上涨，其中太仓价格继续回升至3165-3190元/吨，山东、河南、河北和内蒙的现货价格分别为2650（-200）、2550（-200）、2520（-260）、2230（-600）元/吨，算上交割库升贴水后，可交割货源的最低价格上涨至2750元/吨，期货升水可交割现货价格再次缩窄至319元/吨，而再次贴水太仓现货价格96元/吨，另外考虑到产销套利窗口持续打开，整体产区现货对盘面仍有潜在压力；
内外价差：2月14日CFR中国现货人民币价格大幅回升至3244元/吨（不含港杂费50元/吨），MA705再次倒挂外盘价格175元/吨，整体外盘对盘面仍有支撑；
成本：目前陕西5500大卡坑口煤小幅回落至485元/吨，对应到华东的成本为2220元/吨，成本目前影响不大；
烯烃方面：烯烃厂外采甲醇利润大幅下降，亏损比以前更是严重，不过后市有兴兴能源、江苏盛虹在2月底前后有重启计划，烯烃需求回升将继续给盘面带来支撑，但要关注亏损加剧下相关烯烃厂的装置动态问题。
短期盘面支撑主要是外盘价格持续坚挺和后市烯烃装置重启预期，而压力主要来自于产区现货面，如产区库存压力，以及产区抛售盘面利润较好，另外就是烯烃厂亏损持续扩大，对于目前的高价甲醇无疑有较强的抵触心理，市场也是担心烯烃厂的抵触行为。目前来看烯烃装置重启预期、上涨的甲醇现货市场、后市的乐观预期以及持续坚挺的外盘价格继续主导盘面，因此短期甲醇价格依然较为坚挺，因此建议多头继续谨慎持有，空头短线操作为主，预计今日MA705价格运行区间为3020-3100元/吨。
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