能源化工20170221-能化品分化严重
原油：昨日美国假期交投清淡，油价震荡昨日美国总统日假期，交易清淡并提前收盘，油价仍维持在此前区间小幅震荡，截至收盘，WTI 3月合约微涨0.54%至53.69美元/加仑，并无结算价，主力4月合约收于53.99美元/桶，较上周五结算价上涨0.39%；布伦特4月合约上涨0.66%至56.18美元/桶。
影响因素方面，近期油价总体在高位窄幅震荡，在美国需求仍未回归，且市场供应仍较为充足、美国钻井活动活跃对后期增产的预期较强等共同作用下，油价上冲乏力。特别是近几周美国原油库存增幅十分大，看似过剩明显，但从基本面判断以及价差变动来看，并不悲观。从价差变动来看，虽然美国库存增幅明显，但是近月合约并未受到资源过多的影响，反而整体较3个月后合约贴水在今年以来异常强劲。即使油价绝对价格变动并不大，月差反而出现了走强收窄的情况，说明市场趋势较好。
近期的触发点我们认为比较可能的是预期3月初美国炼厂检修结束对于原油需求的回升提振。上周总体炼厂检修量也较最高峰减少19.2万桶/天，预计3月中将有约100万桶/天的产能恢复生产，基于此我们对上半年后续油价走势仍较为乐观，但是风险仍是美国以及利比亚供应增加过快导致需求无法吸收带来的过剩，从而引发当前过于集中的投机多头踩踏。
其他消息方面，中石油以及华信集团获得阿联酋220亿美元陆上油气区块投资权益；2016年12月数据显示，俄罗斯取代沙特成为最大原油生产国，此前因沙特季节性减产叠加俄罗斯在减产兑现前大幅增产；根据船运跟踪数据显示，未来三个月往中国的VLCC数量预计增加10船至79，而往美国的将回落2船至22，至亚洲的VLCC费率从低位回升；尼日利亚表示，2016年由于武装分子对石油设施的袭击，导致70亿美元的损失。
沥青：期价受到现货调价提振
2月20日，受到现货调价提振，沥青期价走势较强，截至收盘，主力1706合约上涨2.85%（80元）至2884元/吨。现货方面总体北方延续强势，以中石化为首大幅度上调挂牌价，齐鲁石化昨日开单价上调250元，结算价上调100；山东地炼以及华东中石化企业跟进。国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北2500-2750，东北2650-2750，华北2450-2650，山东2500-2600，长三角2600-2750，华南2700-2750，西南3380-3480元/吨。
基本面来看，年后主要受到下游库存较低的补库需求拉动，特别是在北方表现较为明显。且由于焦化料价格强势，较沥青溢价仍在高位，东北以及山东部分炼厂仍以焦化料生产为主，对沥青的分流仍延续2016年底以来的格局。从炼厂开工率来看， 上周主要是山东地区开工的恢复，长三角以及华南地区由于炼厂检修以及需求仍未明显回升，开工率变动不大，总体各地区炼厂开工上周回升4个百分点至52%，但仍在近几年的相对低位。炼厂库存方面，总体也体现北强南弱的格局，其中以东北和华北山东库存回落最为明显，华南地区库存有所回升，各地区综合炼厂库存下降1个百分点至27%，仍在低位。后续来看， 供应的回归较为明确，主要受到炼厂开工的回升预期拉动，且1-3月马瑞油进口预计充足。但是炼厂库存以及下游补库需求仍在释放，且山东地区有反映炼厂受到原油的限制，因此现货价格上涨的动能较大，且去年年底柴油需求旺盛导致国内柴油库存回落至近5年的低位，柴油的补库也使得焦化料对于沥青的分流延续。因此近期预计现货以稳中偏强为主，而且仍是体现北方为对南方价格的贴水的修复，期价预计震荡为主，上方的压力主要是对华东地区现货约200元/吨的升水以及预期后续油价上涨空间并不会太大，按WTI 60美元/桶的预期，马瑞成本不到3000元/吨。建议观望等待补库需求完毕，等待现货价格指引。
天胶：氛围好转，沪胶跌势放缓
期货价格及持仓：2月20日，沪胶主力收盘20300（-80）元/吨，上海市场国营全乳胶19050（-250），主力合约期现价差1250（+170）；前二十主力多头持仓72340（-855），空头持仓90337（+280），净空持仓17997（+1135）。截至上周末：交易所仓单267030（+2240），交易所总库存314076（-73）。
复合胶：青岛美金胶2340美元/吨（0），山东人民币胶19050元/吨（0）；
泰国原料：生胶片85.38（-0.75），折合烟片价格2605美元/吨（-70），杯胶72（-3），胶水76(-5)，烟片85.58（-2.8)。
截至2月17日，青岛保税区总库存15.66万吨（+3.48）。
截止2月17日，国内全钢胎开工率为53.46%（+5.14%），国内半钢胎开工率为69.74%（+15.68%）
最新数据及消息：2017年1月，国内重卡市场共约销售各类车辆8.2万辆，环比增长9%，比去年同期的3.68万辆大幅增长122%。这个销量数值，也创下了最近六年来的1月份销量历史新高。
泰国第二轮国储橡胶拍卖于2月14日进行，据悉抛储过程十分顺利，竞标企业非常活跃，上午共成交7万吨，其中烟胶片成交均价75泰铢/公斤，标胶成交均价66泰铢/公斤。下午将继续拍卖约3万吨，目前了解到成交25000吨，5000吨流标，成交价格基本持平上午的。
观点：昨天沪胶经历前期大挫后，跌势放缓。黑色在两会临近环保题材炒作下表现强劲，或带动工业品的全面回暖。昨天国内现货小幅下跌，价差有所扩大，但尚不对期价构成拖累。外盘价格基本维持稳定，而泰国因为雨水的结束，天气好转，原料价格持续回落，昨天泰国原料报价继续下滑，截至昨天数据，泰国烟片折算到国内盘面报价依然在22000元/吨一线，国内停割期，价格依然有向国外产区价格靠拢的需求。从前二十主力净持仓来看，昨天净空继续增加，近期盘面空头力量有所增强。综合供需来看，我们对于一季度供需偏紧格局的观点不变，首先是全球供应处于季节性萎缩期，其次消费或还能维持2016年势头，供需偏紧的格局将会支持沪胶价格易涨难跌。继2月14日泰国第二批抛储的顺利完成，据最新消息，3月初将完成其第三次抛储行动，因此在这期间，沪胶价格或还有一定反复，但基于中线格局的看好，建议投资维持多头思路。
PP：库存压力未见缓解、石化降价&需求和检修预期，PP短期谨慎偏弱
2月20日，国内中石化华南、华南、华中、中油华南、东北、西南拉丝PP出厂价下调50-150元/吨，华东低端市场价回落至8700元/吨，主力合约对华东现货升水继续缩窄至237元/吨，套保仍不存在无风险收益，套保出货仍积极；山东丙烯单体价格小幅回落至7800-7850元/吨，粉料低端成本也稳至8300-8450元/吨，目前丙烯和粉料影响仍不大；另外2月17日CFR远东低端外盘人民币价格小幅反弹至8980元/吨，昨日盘面对外盘倒挂缩窄至43元/吨，外盘支撑减弱；最后是华东现货成交方面，下游低价询盘积极，但贸易商出货依然积极，盘面贴水150-200，偏僻仓库贴水250出库，整体现货压力仍存。
供需面来看，昨日PP装置检修率小幅回升至8.11%，拉丝比例小幅回升至34.38%，拉丝整体供应小幅回升，同样整体库存水平仍维持高位，有待下游消化，且投机和套保需求仍低迷，虽然近期刚需有回升，但因买涨不买跌的心态下，下游以消化前期库存为主，对盘面和现货都难说支撑，因此短期压力依然存在，不过整体刚需仍是回升的，未来一定会入市采购，只是价格和时间问题，且市场对下游再库存需求以及3月份春季检修都还有一定预期，因此跟塑料类似，PP也维持先弱后强的观点，前期空头继续谨慎持有，中短期多头等待入场机会，预计今日PP1705价格运行区间为8850-9050元/吨。
甲醇：烯烃重启预期、外盘支撑&烯烃亏损加剧、港口库存回升，甲醇仅维持高位
现货：2月20日甲醇现货价格稳中回落，其中太仓价格暂稳至3170-3180元/吨，山东、河南、河北和内蒙的现货价格分别为2650（-200）、2550（-200）、2550（-260）、2230（-600）元/吨，算上交割库升贴水后，可交割货源的最低价格小幅贴水至2750元/吨，期货升水可交割现货价格小幅扩大至306元/吨，而贴水太仓现货价格再次扩大至114元/吨，另外考虑到产销套利窗口持续打开，整体产区现货对盘面仍有潜在压力，不过短期因运力问题，影响仍不明显；
内外价差：2月17日CFR中国现货人民币价格再次回升至3211元/吨（不含港杂费50元/吨），MA705倒挂外盘价格为155元/吨，整体外盘对盘面仍有支撑
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