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能源化工20170224-化工板块继续回调 [复制链接]

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发表于 2017-2-24 09:21:50 |显示全部楼层
原油:昨日油价反弹,等待美国炼厂以及终端需求回升
昨日油价早间在API数据提振下,油价稳步走高,晚间EIA数据公布后,有所回落,截至收盘,WTI 4月合约上涨1.6%至54.45美元/桶,布伦特4月合约收于56.58美元/桶,涨幅1.33%,较WTI 溢价继续收窄至2.13美元/桶。
EIA数据显示,截至上周五美国原油库存小幅增加56.4万桶,其中库欣库存减少152.8万桶,1月以来,库欣库存持续下降,WTI月差走强导致去库存首先在库欣中体现。汽油库存减少262.8万桶,中质馏分油库存减少492.4万桶,上周汽油隐含需求(包括国内消耗以及出口)增加52.3万桶/天,较前一周的低位回升,但是主要由于出口的增加,美国国内消费整体在低位,仍未出现明显的季节性回升。后续我们关注需求的变动,终端需求的持续增加才是维持上半年油价上升动力的关键因素。炼厂加工方面,上周继续回落1.1个百分点至84.3%,原油加工量减少18.7万桶/天。根据炼厂的检修计划,预计三月初加工能够逐步回归。此外美国原油进口减少120.5万桶/天,而与此同时出口增加18.5万桶/天,是连续第二周创新高。产量方面,上周美国原油产量增加2.4万桶/天,其中本土48州产量增加1.7万桶/天。

沥青:昨日期价随板块回落,仍需等待冬储释放后市场变动
2月23日,沥青期价大幅回落,截至收盘,主力1706合约下跌3.31%(96元)至2804元/吨。现货方面除中海滨州、中油兴能以及温州上调挂牌价之外,其余变动不大,此前北方以及华东炼厂均有不同程度的价格上调。国内炼厂重交沥青汽运主流成交价:西北2500-2750,东北2650-2750,华北2450-2650,山东2500-2600,长三角2600-2750,华南2700-2750,西南3380-3480元/吨。
基本面来看,年后主要受到下游库存较低的补库需求拉动,特别是在北方表现较为明显。且由于焦化料价格强势,较沥青溢价仍在高位,东北以及山东部分炼厂仍以焦化料生产为主,对沥青的分流仍延续2016年底以来的格局。从炼厂开工率来看,上周除西北和华南西南外,其余地方开工明显回升至57%,但总体开工仍在近几年的相对低位。后续来看, 供应的回归较为明确,主要受到炼厂开工的回升预期拉动,且1-3月马瑞油进口预计充足。但是炼厂库存以及下游补库需求仍在释放,特别是炼厂库存方面,上周总体仍呈现回落的状态,因此现货价格上涨的动能较大,且去年年底柴油需求旺盛导致国内柴油库存回落至近5年的低位,柴油的补库也使得焦化料对于沥青的分流延续。因此近期预计现货以稳中偏强为主,而且仍是体现北方为对南方价格的贴水的修复,期价预计震荡为主,上方的压力主要是对华东地区现货约200元/吨的升水以及预期后续油价上涨空间并不会太大,按WTI 60美元/桶的预期,马瑞成本不到3000元/吨。建议观望等待补库需求完毕,等待开工率回升后现货价格指引。

PTA:化工品继续调整,PTA弱势延续
昨日化工品继续调整,PTA期货亦大幅下跌,主力5月夜盘报收5534,9-5价差缩窄至102。现货市场成交有所放量,出货多以套利商出货为主,下游聚酯工厂跟跌采购,主流供应商继续参与回购。基差方面,现货与05期货商谈成交基差在120-125元/吨,仓单商谈成交基差在100-105元/吨。白天5455-5589仓单成交,5396-5517自提成交,5450-5460送到成交。
上游PX报价震荡回落,亚洲隔夜CFR盘报909美元/吨(-8),折算PTA成本5594元。PX 3月报908美元/吨,4月910美元/吨。印度信赖剩下的150万PX产能将在3月底满产,不过二季度PX检修预期仍将支撑PX。
PTA装置方面,华东一套75万吨/年的PTA装置周末因故停车,计划3月上旬重启;福建佳龙60万装置计划2月下旬停车;逸盛宁波375万吨暂时无检修计划。四川蓬威90万装置已经开始出产品,远东140万装置复出仍在二季度。
下游方面,江浙地区涤丝产销高低不等,个别尚好。至下午3点半附近平均估算在6成左右;直纺涤短维持疲软走势,大多产销在2-6成附近。
整体来看,终端织产销一般,市场担心聚酯高负荷透支需求,而PTA装置的高负荷或导致2、3月PTA供需面或将继续累库存。成本端,国际原油并无明显利好,但PX二季度集中检修提振,5月合约中期仍有支撑,短期在化工品整体偏空的氛围下或将继续维持弱势。

天胶:沪胶破位下行,暂时观望
期货价格及持仓:2月23日,沪胶主力收盘18690(-1350)元/吨,上海市场国营全乳胶18750(-150),主力合约期现价差-60(-1500);前二十主力多头持仓77161(+2241),空头持仓96666(+2782),净空持仓19505(+541)。截至上周末:交易所仓单267030(+2240),交易所总库存314076(-73)。
复合胶:青岛美金胶2235美元/吨(-75),山东人民币胶17800元/吨(-900);
泰国原料:生胶片81.35(-2.03),折合烟片价格2486美元/吨(-58),杯胶68.5(-0.5),胶水73.5(+0.5),烟片81.89(-2.88)。
截至2月17日,青岛保税区总库存15.66万吨(+3.48)。
截止2月17日,国内全钢胎开工率为53.46%(+5.14%),国内半钢胎开工率为69.74%(+15.68%)
最新数据及消息:刚结束的美国对华卡客车轮胎双反案投票中,美国国际贸易委员会共5名委员投票,三名委员认定不存在实质性损害及损害威胁,两名委员认定存在实质性损害,ITC(美国国际贸易委员会)作出最终裁决,认定从中国进口的卡客车轮胎未损害美国企业利益。

PP:库存压力释放、中上游低价出货&需求和检修预期、内外倒挂,PP谨慎偏空
2月23日,国内中石化所有大区、中油华北、华南、西南拉丝PP出厂价下调100-250元/吨,华东低端市场价继续回落至8400元/吨,主力合约对华东现货升水继续扩大至240元/吨,套保仍以亏损出货为主;山东丙烯单体价格暂稳至7800-7850元/吨,粉料低端成本也稳至8300-8450元/吨,目前盘面价格继续靠近粉料成本,潜在支撑逐步增强;另外2月23日CFR远东低端外盘人民币价格小幅回升至8941元/吨,昨日盘面对外盘倒挂继续扩大至301元/吨,外盘支撑继续增强,若继续扩大将刺激转口和出口需求释放;最后是华东现货成交方面,套保商出货积极,盘面贴水150-200为主,而买盘在8400-8450成交为主,但整体成交未见明显好转,现货端难言支撑。
供需面来看,昨日PP装置检修率小幅扩大至8.4%,拉丝比例小幅回升至39.4%,拉丝整体供应小幅回升,同样整体库存水平仍处于高位,且投机和套保需求仍低迷,刚需未有放量,对盘面和现货支撑还不明显,因此来看库存压力依然存在,不过整体刚需仍是回升的,本周塑编和BOPP开机率分别回升至65%和65%,随着下游利润的回升和订单逐步回升,整体需求仍将继续回升,且市场对3月份春季检修仍有一定预期,以及内外倒挂的持续倒挂,我们对PP近期仍维持谨慎偏空的看法,不过反手做多仍需等待时机,预计今日PP1705价格运行区间为8500-8750元/吨。

甲醇:烯烃重启临近、外盘支撑、基差缩窄&产区排库、烯烃亏损,甲醇下行空间有限
现货:2月23日甲醇现货价格涨跌互现,其中太仓价格下跌至3050-3080元/吨,山东、河南、河北和内蒙的现货价格分别为2700(-200)、2600(-200)、2650(-260)、2330(-600)元/吨,算上交割库升贴水后,可交割货源的最低价格为2800元/吨,期货升水可交割现货价格继续缩窄至83元/吨,而贴水太仓现货价格再次扩大至167元/吨,产区丢盘面的压制持续减弱;
内外价差:2月22日CFR中国现货人民币价格小幅回落至3211元/吨(不含港杂费50元/吨),MA705倒挂外盘价格为328元/吨,整体外盘对盘面支撑仍较强;
成本:目前陕西5500大卡坑口煤继续回落至465元/吨,对应到华东的成本为2180元/吨,成本目前影响不大,且产区利润继续好转;
烯烃方面:烯烃厂外采甲醇亏损未有明显减小,盘面仍受到弱势烯烃的压制,且近期仍要关注严重亏损下相关烯烃厂的装置动态问题,也包括装置是否因亏损时机而延后重启计划,虽然后市仍有江苏盛虹在2月底前后仍有重启计划,烯烃需求回升将继续给盘面带来支撑,同时国内的烯烃需求将释放对最大值。


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