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能源化工20170228:油价冲高回落,化工品好坏不一 [复制链接]

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发表于 2017-2-28 09:23:22 |显示全部楼层
沥青:昨日期价强势推升,现货价格稳中偏强
昨日沥青期价整体与黑色等建材同涨明显,截至收盘,主力1706合约上涨1.74%(50元)至2930元/吨。现货方面,国内炼厂重交沥青汽运主流成交价:西北2550-2800,东北2650-2750,华北2500-2650,山东2500-2600,长三角2650-2750,华南2720-2770,西南3380-3480元/吨。
当前现货价格和价差均显示沥青市场价格坚挺,上周华东较山东溢价继续收窄至去年华东行情启动之前约150元/吨的水平。且近期柴油市场补库存提振柴油价格止跌回升,焦化料价格继续坚挺。且3月进口价格也全面上调,其中韩国进口到岸价上涨至2800-2900元/吨,较国产沥青升水100-200元/吨,但是国内对于韩国沥青需求有一定的刚性。
需求来看,从南北价差继续收窄,且北方天气仍不适合施工等因素考虑,近期现货市场上主要体现了北方的冬储需求,南方特别是华南地区价格上涨乏力,主要供货至西南地区。此前市场预期的西北需求仍未见明显体现,主要仍是冬储需求的释放,炼厂出货正常。供应方面,上周炼厂开工回升5个百分点至57%,总体仍在低位,主要受到长三角地区影响,虽然上周金海宏业和阿尔法恢复开工,但是温州中油仍在检修,全区开工率低位。东北地区由于盘锦北燃此前生产焦化料上周恢复生产沥青带动开工率回升。但是总体炼厂库存小幅回落,南北差异体现十分明显,除华南地区之外,其他地区炼厂库存均有小幅回落,总体炼厂库存减少2个百分点至25%。
近期沥青现货预计仍能维持强势,主要仍是受到中海旗下炼厂生产焦化料的分流,且进口价格强势提振。当前仍属冬储需求释放与炼厂开工低位供应错配的矛盾中,此外,市场预期基建对今年需求拉动较强,但是考虑到原油端短期的拉动有限,且炼厂开工后期预期逐步回升供应增加。从期货盘面价格来看,华东现货价+200,约为2950元/吨的压制较为明显。

PTA:PTA震荡整理
昨日PTA期货窄幅整理,主力5月夜盘报收5610,9-5价差缩窄至96。市场成交一般,多以套利商成交为主,聚酯工厂成交较少,主流供应商继续参与回购仓单。基差方面,现货与05期货报盘在120元/吨,商谈在130-140元/吨附近,仓单商谈成交基差在90元/吨。白天5457-5495自提成交,5520-5535仓单成交。
上游PX报价震荡,亚洲隔夜CFR盘报911美元/吨(+1),折算PTA成本5620元。PX 3月报909美元/吨,4月914美元/吨。印度信赖剩下的150万PX产能将在3月底满产,不过二季度PX检修预期仍将支撑PX。
PTA装置方面,逸盛宁波220万装置比原计划提早4天,福建佳龙60万装置计划2月下旬停车;四川蓬威90万装置已经开始投料准备,预计2月中下旬出产品,远东140万装置复出仍在二季度。
下游方面,江浙地区涤丝产销高低不等,至下午3点半附近平均估算在100-110%;直纺涤短产销依旧清淡,大多在4-7成附近。聚酯装置负荷恢复仍显缓慢,库存有所上升且利润压缩。
整体来看,终端织产销一般,市场担心聚酯高负荷透支需求,而PTA装置的高负荷或导致2、3月PTA供需面或将继续累库存。成本端,国际原油并无明显利好,但PX二季度集中检修提振且现货加工差收窄,5月合约下跌空间或将有限。

天胶:沪胶暂未企稳,观望为宜
期货价格及持仓:2月27日,沪胶主力收盘18785(-15)元/吨,上海市场国营全乳胶17650(+150),主力合约期现价差1135(-165);前二十主力多头持仓71564(-1396),空头持仓90546(-2492),净空持仓18982(-1096)。截至上周末:交易所仓单267240(+210),交易所总库存318882(+4806)。
复合胶:青岛美金胶2210美元/吨(+30),山东人民币胶17750元/吨(+150);
泰国原料:生胶片75.8(-0.32),折合烟片价格2334美元/吨(-4),杯胶65(0),胶水72(+1),烟片77.11(-1.8)。
截至2月17日,青岛保税区总库存15.66万吨(+3.48)。
截止2月24日,国内全钢胎开工率为65.76%(+2.30%),国内半钢胎开工率为70.14%(+0.40%)
最新数据及消息:刚结束的美国对华卡客车轮胎双反案投票中,美国国际贸易委员会共5名委员投票,三名委员认定不存在实质性损害及损害威胁,两名委员认定存在实质性损害,ITC(美国国际贸易委员会)作出最终裁决,认定从中国进口的卡客车轮胎未损害美国企业利益。
据悉泰国政府公布了橡胶拍卖第3轮投标,共11万8千200吨,其中烟片11万4千500吨,标胶3700吨,本批拍卖共有28个仓库,主要集中在南部地区,平均标的价格为71.6铢。
观点:昨天沪胶夜盘继续下挫。最近合成胶原料的持续出现较为明显的下调,尽管价差并没有缩小多少,但情绪上对天胶价格始终存在拖累,后期则需观察两者的价差是否会缩小,一但缩小明显甚至明显,则之前发生的天胶替代合成胶的量将缩减,不利于天胶价格。昨天国内现货价格有所企稳,但下游消费的清淡,使得价格表现不好。港口美金胶也有小幅反弹。而泰国因为天气的好转以及受抛储的影响,价格持续下行。从前二十主力净持仓来看,昨天净空有小幅减少,但近期盘面空头力量明显增强。近期利空消息不少,保税区库存的明显增加,第三次抛储,合成胶价格的下跌等打压了天胶价格,需求尚未启动之前,天胶压力较大,短期暂时观望。

PP:库存压力&需求回升、检修预期、石化和贸易商稳价,PP继续企稳
2月2日,国内中油西南、西北拉丝PP出厂价下调100-200元/吨,而中游华南上调100元/吨,华东低端市场价再次回升至8550元/吨,主力合约对华东现货升水再次缩窄至137元/吨,套保仍以贴水出货为主;山东丙烯单体价格再次回落至7700-7800元/吨,粉料低端成本小幅下降至8200-8400元/吨,目前盘面价格离粉料成本287-487元/吨,潜在支撑逐步增强;另外2月24日CFR远东低端外盘人民币价格再次回落至8876元/吨,昨日盘面对外盘倒挂再次缩窄至189元/吨,外盘支撑有所减弱,近期对盘面影响不大;最后是华东现货成交方面,月底,石化对外出货量较少,贸易商随行出货,让利销售意愿下降,而下游工厂谨慎观望,主动接货意愿没有明显改善,整体现货企稳迹象将给盘面带来一定支撑。
供需面来看,昨日PP装置检修率暂稳至8.69%,拉丝比例小幅回升至39.79%,拉丝整体供应小幅回升,同样整体库存水平仍处于高位,库存压力依然存在,不过由于石化月底稳价,盘面企稳后,贸易商让利出货意愿也有下降,因此短期高库存对盘面的压力有所减弱,且整体刚需仍是回升的,上周塑编和BOPP开机率分别回升至65%和65%,随着下游利润的回升和订单逐步回升,整体需求仍将继续回升,再加上市场对3月份春季检修仍有一定预期(从3月份开始,PP装置检修有增多趋势),整体3月份的库存压力逐步缓和的概率较大,因此我们认为PP继续向下的动能减弱,建议前期空头陆续逢低离场,等待利多逐步兑现后的入场机会,近期多头择机轻仓试多,预计今日PP1705价格运行区间为8600-8900元/吨。

甲醇:烯烃重启临近、前期利空消化、外盘坚挺&烯烃亏损压力,甲醇短期利多增加
现货:2月27日甲醇现货价格涨跌互现,其中太仓价格回升至3100元/吨,山东、河南、河北和内蒙的现货价格分别为2620(-200)、2600(-200)、2580(-260)、2320(-600)元/吨,算上交割库升贴水后,产区可交割货源的价格为2800-2920元/吨,期货升水可交割现货价格小幅扩大至56-176元/吨,而贴水太仓现货价格再也缩窄至124元/吨,产区压力减弱,港口支撑仍在;
内外价差:2月24日CFR中国现货人民币价格小幅回落至3144元/吨(不含港杂费50元/吨),MA705倒挂外盘价格为168元/吨,整体外盘对盘面支撑仍存;
成本:目前陕西5500大卡坑口煤继续回落至465元/吨,对应到华东的成本为2180元/吨,成本目前影响不大,且产区利润继续好转;
烯烃方面:昨日富德PP出厂价为8600元/吨,乙二醇价格为7430元/吨,华东甲醇现货价格为3100,从产区买甲醇的成本2800,分别对应的加工费为1500和2372,目前烯烃厂从产区买甲醇还有利润,烯烃厂近期仍有维持可能,另外就是近期盛虹80万吨MTO计划2月底3月初重启,届时无疑将进一步加快库存的下降,进而给甲醇带来明显支撑。
近期外盘和港口甲醇对盘面的支撑仍存,且斯尔邦MTO在2月底3月初重启的预期仍在,以及上周港口库存止涨回落,再加上前期盘面回落至与产区甲醇价格几乎平水,基本上是消化了产区库存的压力,整体甲醇盘面利多再次陆续增多,不过目前烯烃厂的亏损状态并没有明显改善,且烯烃本身又受到高库存的压力,因此将继续限制甲醇的上涨空间,因此我们建议多头可继续谨慎持有,前期空头陆续离场,预计今日MA705价格运行区间仍为2940-3000元/吨。

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