WOTT CH8 读书实录

思迷思

破产风险是最需要警惕的风险
这是华尔街著名期货大炒家丹尼斯
早晨一睁眼就必须立即记起的秘诀；
晚上准备闭眼时必须三省的警语


风险管理与资金管理有何关系？
对风险有了清析认识后，为防范风险所采取的实施方案就是“资金管理”。

破产风险： 在一连串失败中损失过大，不得不退出交易

一。风险类型：
1.回顾30-50年以来最大的价格动荡
2.史无前例的大灾难。

二。破产风险的原因有：
1.一系列随机性结果中的破产风险，由坏时期里的一连串损失导致
2.交易者自己在交易中犯下了严重错误。

三。期货交易者失败的常见原因：
1.没有计划：凭直觉，消息，猜测
2.风险过大：根本就没有风险意识，不知者无畏，所以经常失败
3.不切实际的期望：过于沉溺于一二次获胜交易，以偏盖全。

四。风险管理：
一方面：风险不可过大，不然到头来可能赔光一切或被迫退出交易
另一方面：风险过小也不行，省得回报甚微，到头来一无所获。
风险管理就是两个极端之间的一种平衡，在交易时必须对大风险小风险意味着什么了如指掌。

五。作者经验：
---如果每一笔交易上的风险投入达到了交易资本的百分之三，那么当遇到1987年10月那样的价格动荡时，你就会在一夜之间破产。
---谨慎的交易方法：把衰落控制在可以接受的水平，即按历史模拟检验：衰落幅度不能超过你承受力上限的二分之一。

资金管理：是科学，是艺术，更是信仰
一。资金管理的任务：
  把破产风险控制在可以接受的水平的同时让赢利潜力最大化。

二。资金管理的常见作法：
  一方面决定股票或期货合约的适当交易量---达到一定的交易规模；
  另一方面限制头寸的总体交易规模，控制价格波动风险

三。资金管理的作用：
   1.有效的资金管理能够帮助交易员安然度过不可避免的逆境时期
   2.对一个特定大小的交易账户来讲，可以在任何一个期货市场中安全地买入或卖出特定数量的合约。
              ---以某些市场或某些较小账户来说，这个数量可能是0。

海龟的风险与资金管理方法：   


           用N量化风险，以N决定头寸规模
                                                    系数N:市场每一天的绝对上下波动幅度

1.海龟资金管理达到的效果：
       ---为每一个市场计算出的特定合约数量会让所有市场的上下波动幅度大致相等
       ---任何一笔特定交易的每日波动幅度大同小异

2.“海龟标准化”原则：
       1ATR的价格变动正好等于账户规模的百分之一

3.海龟的头寸规模限制原则：见海龟交易法则。
      头寸规模限制是海龟系统的一个不可或缺的部分，也是极端重要的组成部分，它也是滤除滞后市场的一种机制（在最迟发出信号的市场上，趋势往往不会延续太久）

4.海龟交易的一些其它特点和观点：
    ---不预测哪些市场会形成趋势，哪些交易会获得成功;海龟对任何一笔交易的期望和投入都是相同的。
    ---过于简化的策略（每个市场一份合约）和没有根据波动性进行标准化的方法可能导致某些市场上的交易权重过高。
    ---交易新手往往高估自己承受痛苦的能力，然在遇到百分之30或百分之40（甚至百分之50，百分之70）的衰落时，他们通常的做法是：
             .放弃交易
             .改变交易策略（这恰恰是最不应该改变策略的时候）