螺纹钢延续弱势；空方继续打压

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    螺纹钢

    基本面消息：

    1. 最新消息：10月汇丰中国制造业PMI初值从上月的50.2升至50.9，好于预期，并创7个月新高；其中新订单指数为51.6，也升至7个月高点。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌点评 称表明中国4季度增长复苏正得到巩固，这一势头将持续到未来几个月，为加速结构性改革提供有利条件。

    2. 继10月中旬诀定对美国评级做出可能降级的负面观察评估后，国际评级机构惠誉近日再度发布报告称：美国负债水平已超过3A评级国家最高的债务与GDP比率（负债率），这一比率通 常最高是80-90%，目前惠誉接受美国的债务比达到110%，前提是中期内债务要稳步减少。

    3. 三中全会将研究全面深化改革并作总体部署。习近平表示：今年以来中国经济稳中有进，经济增长及其他主要经济指标保持在预期目标之内，产业结构调整迈出新步伐，区域协调发展 取得新进展，民生改善取得新成效。中国正在推进新型工业化、信息化、城镇化和农业现代化，将加快转变经济发展方式，增强经济发展的内生动力，实现经济持续健康发展。

    4. 工信部消息：钢企须执行更严格排污标准。周四上午工信部召开新闻发布会，工信部新闻发言人、运行监测协调局局长肖春泉介绍了今年前3季度工业经济运行情况，在回答记者关于 钢企新的污染排放标准是否过高的问题时，其表示我国长流程的钢产量超过了全球的一半以上，如果不对钢企执行更加严格的大气污染排放标准，大气质量将难以保证。

    现货市场：HRB400-20mm螺纹钢全国主要城市主流报价稳中偏弱；其中上海报价3420元/吨，-10，北京报价3360元/吨，持平，天津报价3340元/吨，持平，唐山报价3350元/吨，持平，广 州报价3750元/吨，持平。全国28个主要城市16-25mmHRB 400螺纹钢平均价为3506元/吨，较昨日价格跌1元/吨。

    原料市场：24日国内港口铁矿价格维持稳定，观望心态较重；青岛港62%的澳粉矿为930元/吨，持平；63.5%的印粉为945元/吨，持平；65%的巴粉为1000元/吨，持平；唐山2级治金焦1360 元/吨，持平，唐山方坯2990元/吨，-10；唐山废钢2500元/吨，持平。今天海运费报价继续下跌，现巴西至中国航线海运费报25.0美元/吨，跌0.408美元/吨；西澳至中国航线海运费报9.718 美元/吨，跌0.755美元/吨。普氏指数133.25美元/吨，跌0.5美元/吨。

    盘面分析：10月25日螺纹钢1405主力合约早盘开在3615元/吨，日内最高3624元/吨，最低3609元/吨，收盘跌2元/吨，成交量317678手，较上一个交易日大幅减少，持仓910660手。综合评 论：周五螺纹钢主力合约价格继续疲弱，截止收盘持仓增加18924手。昨天公布的10月汇丰中国制造业PMI初值升至7个月新高，但对螺纹钢价格拉动不大；钢材现货市场终端需求持续不振，贸 易商信心转弱，拖累钢材产业链集体下跌，煤焦和矿石合约走跌，而期螺继续弱势寻底。盘中期螺由于受上方均线的压制较重，价格继续小幅下行，预计螺纹钢价格将维持在3615元一带震荡 。今日螺纹钢主力1401合约早盘触顶3624元后窄幅震荡，第二节交易开始后期螺价格受股指跳水的影响继续弱势下跌。从技术指标上看螺纹钢1405合约MACD指标绿柱增长，KDJ指标则继续向下 发散并进入超卖区；盘面观察期螺的走势十分疲弱，1405合约短线上下两难，上方5日均线压制明显，成交缩量且持仓继续增加，由于市场悲观情绪较浓，虽然早间行情有过小幅反弹迹象，但 总体均线系统依然呈空头排列，市场或将考验3600元的支撑情况，目前螺纹期货继续向1405合约上移仓。基本面上的粗钢产量仍维持高位，国内刺激政策以微调为主，并保持稳健的货币政策 ，下游需求难以得到大量释放，环保政策虽利好螺纹钢，但实际提振效果有限；随着我国北方入冬，部分建筑施工可能停止或会减少用钢量，且华北地区雾霾污染严重，唐山地区钢厂也会受 到政策因素的影响直面产能消减压力；虽然制造业PMI与新订单指数值回升预示经济逐步好转，但短期内钢价仍将处于底部徘徊期；另外由于月末商家的资金压力逐渐显现，使得期螺承压，估 计日内螺纹钢将围绕3610元附近展开波动。建议操作上保持短线震荡偏空思路；阻力：3630，支撑：3600。

    最新发布的汇丰中国制造业采购经理指数（PMI）初值连升3个月，并且连续第3个月处于扩张区间，暂时消除内地第4季经济增速或减慢的疑虑；反映中小企业经营状况进一步改善，分项 数据中最受关注的新订单指数初值升至51.6，同样是7个月高位。市场专家称数据表明内地经济第3季筑底已经完成，第4季继续复苏的趋势逐渐稳固，也为加速改革提供良好环境。另外在受到 极大关注的钢铁产能方面，《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》称，化解产能严重过剩矛盾是当前和今后一个时期推进产业结构调整的工作重点，并将遏制重复建设、化解产能 严重过剩矛盾工作列入地方政府政绩考核指标体系。整体上钢材价格仍在底部徘徊，由于后期国内市场需求难以大幅增长，钢铁企业生产经营局面仍严峻，主流钢厂对后市仍持谨慎态度；而 近期的粗钢市场产量居高不下，偏弱的螺纹钢行情使得终端商和中间贸易商采购积极性不强，加之世界铁矿石产能将继续扩张，在需求放缓的情况下过剩的产能也将继续压制钢材价格。但从 中长期来看我国的经济复苏仍在持续，制造业呈现企稳回升态势，总体经济形势逐步好转，4季度的预期需求能有所释放；另外近期国务院高度重视大气污染防治行动，后期的环保政策或将继 续加强执行力度，也将利好钢材市场，在这些基本面的支撑下螺纹钢下行的空间也相对有限；综上所述螺纹钢短线将维持低位区间震荡格局。

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