农产品20170303农产品回调

yeqinjun

白糖：原糖维持震荡 国内波段操作

昨日原糖维持震荡，主力合约最高触及19.69美分每磅，最低跌到19.35美分每磅，最终收盘涨0.21%，报收在19.52美分每磅。据泰国蔗糖局（OSCB）日前公布的数据，自2016年12月6日开榨到2017年2月23日，泰国糖厂累计收榨甘蔗6560万吨，同比下降10%；产糖580万吨，同比下降8%。；相对地，近期下游补库，产区价格小幅上涨，同时国内糖价也出现了反弹。但总体来看，短期供大于求的矛盾依然还在，因此激进投资者可以在做好资金管理的基础上，继续逢高做空逢低平仓的波段操作，而对于风险厌恶型投资者可以继续进行买淀粉抛白糖的对冲套利操作。另外后期如果白糖的基差出现大幅升水，那么，我们将逐步开始考虑逢低建多；月差方面，近期5-9价差出现了一定的扩大，我们将在后期择机选择1705-1709的正套操作。同时为了配合白糖场内期权的发行，我们也将在后期逐步普及期权知识，敬请关注。

棉花：美棉冲高回落，国内维持震荡

ICE棉花期货出现冲高回落，盘中一度受到美国出口销售数据创纪录推升并触及近3年高位，但后来受累于大宗商品疲软且美元升值，交投最活跃的ICE5月期棉跌0.98美分，报每磅75.88美分。美国农业部周四公布的出口销售报告显示，2月23日止当周，美国2016-17年度陆地棉出口净销售净增48.14万包，创下本市场年度新高，较前一周增加31%，较前四周均值大涨72%；国内方面，郑棉继续小幅上涨，最终主力1705合约收盘报15965元/吨，跌45元/吨。现货价格持稳，CC Index 3128B报15955元/吨，较前一交易日下调8元/吨。下游纱线持稳，32支普梳纱线价格指数23310元/吨，40支精梳纱线价格指数27200元/吨。总之，国储轮出细则出台，在3月6日国储轮出前，国内有抛货的压力。同时国内现货价格坚挺、纱线价格持稳的共同影响下，郑棉将跟随美棉维持震荡，投资者可以实行波段操作。

粕类：南美丰产施压美豆

CBOT大豆期货周四大幅下跌，结束连续两个交易日的上涨，主力5月合约收盘价回到1040美分/蒲以下，因南美天气良好，巴西大豆收割和出口加快，机构纷纷上调巴西大豆产量预估值。周四USDA公布出口销售报告，截至2月23日一周美豆净销售42.8万吨大豆，符合市场预期，未能从出口端提振价格。国内方面，供需面变动不大，上周开机率继续增加至57.54%，开机率回升但下游成交缩量，上周豆粕日均成交量仅9.4万吨，直接导致截至2月27日油厂豆粕库存增加12.5至87.81万吨，而未执行合同下降21.28至312.78万吨。3-4月不少油厂有停机检修计划，未来周度压榨量将有所下滑。昨日华东豆粕基差120-160左右水平，油厂豆粕成交均价3115(+13），成交量27.45万吨，价格上涨刺激部分成交。豆粕单边将随外盘，在外盘大跌背景下今日预计走弱。

油脂：油脂暂时止跌 短期观望为主

CBOT大豆昨日大跌，前两天因生柴政策转变压榨需求或受提振大涨，昨日盘面不少获利盘涌出，加之南美丰产格局并未改变，巴西收割继续推进，预计今年收成可能创纪录。马盘昨日继续走高，短期跟隨美豆油，但近期市场交易的焦点在马来最新的产量上，2月上半月棕榈油产量环比增长14.22%，虽然低于前10日报的环比增18.56%，但预见产区棕榈油产量已经提前开始出现增长苗头，但MOPA预计1-20日马来仍是小幅减产约3%，这要到三月MPOB报告时或有反应，继续观察盘面是否能持续走高。国内棕油库存继续维持在60万吨附近， 3月份进口40-45万吨左右，低库存在国内已经打破，目前气温低，棕榈油消费不佳，库存还将继续累积，我们认为目前价格已然反应增产后的平衡表变化，下跌空间比较有限。目前美豆油率先启动，带领国内油脂夜盘强势反弹，如生柴政策能夯实，势必能给弱势中的油脂注入一剂强心剂，近两天看油脂短期有止跌企稳迹象，但原油和整个商品表现并不稳定，建议暂时观望为主。

玉米及淀粉：期价继续高位震荡

国内玉米现货价格整体稳定，华北个别地区上涨，玉米淀粉现货稳中有涨，受玉米原料上涨和两会环保政策带动，华北地区部分厂家继续上调20-50元。玉米与淀粉期价高位震荡运行，淀粉早盘冲高，随后减仓走弱。分析市场可以看出，玉米更多关注基差回归方式，即现货上涨幅度能否覆盖期价升水，淀粉则更多源于需求预期的分歧，即行业高开机率下的库存下降是短期补库需求带动，抑或是能改变行业供需格局的长期需求改善所致，我们预计3月将是一个重要的观察窗口期，分别验证玉米的售粮压力和玉米的淡季需求情况，在这种情况下，我们建议谨慎投资者观望，前期淀粉空单应止损离场，激进投资者前期玉米5月合约空单可以考虑继续持有，止损1650一线。

鸡蛋：现货价格继续稳中有涨

芝华数据显示鸡蛋现货价格继续稳中有涨，主产区与主销区均价上涨0.04元/斤，贸易监控显示，收货较容易，走货较慢，贸易状况较前一日继续小幅改善，库存偏高，较前一日小幅下降，贸易商继续弱势看涨预期，其中华北地区看涨预期较为强烈。鸡蛋期价震荡运行，以收盘价计， 1月合约下跌28元，5月合约上涨16元，9月合约下跌13元，湖北浠水对近月贴水1196元，主产区均价对近月贴水1185元。分析市场可以看出，由于养殖利润下滑已经导致养殖户出现提前淘汰迹象，后期蛋鸡存栏趋于下滑，但后期气温上升将导致产蛋率回升，同时缺乏大的节假日，需求同样环比趋弱，现货价格上涨幅度或有限，参考往年现货月均价变动数据统计，5月和9月期价均大概率存在高估，但市场基于蛋鸡淘汰和季节性规律看多远月期价，因此，我们建议谨慎投资者观望，激进投资者可以继续持有前期近月空单。

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