【概率解析】期货投资中的盈亏风险比的新阐述

一朵祥云

相信大家在许多期货投资报告中都看到过这样一句话：本次投资的盈亏比是x：1（x是个大于1的整数）。如下面例子：

      选择品种：连豆一号509合约。操作策略：行情上涨，3150加空200手，再上涨，3200加空200手，3250元止损。亏损：100万。如果行情下跌，目标位2750元。盈利：500万。
      盈亏比：5：1

      单纯用盈亏比来表示一个方案有它的好处，就是直接说明了此次投资的盈利的幅度要远远大于亏损的幅度。但它又回避了一个事实，就是此次投资的成功概率到底有多大？如果笔者说，此次成功概率只有10%，那么你是否还会去追求那5：1的盈亏比呢？所以，单纯用盈亏比来总结投资报告是不够的，应引入一个新的描述方法：盈亏矩比。

      何谓盈亏矩比呢？这里先引入力矩的概念。所谓力矩，就是力的大小和力的作用距离之积。用数学公式表示就是M=F×L。F表示力的大小，L表示力的作用距离，它们的乘积就是力矩M。公园里的跷跷板运用的就是此原理，正如阿基米德所说：给我一个支点，我能撬起地球。这也就是运用了力矩的威力。

      那么，盈亏矩比也就是（盈利幅度×盈利概率）/（亏损幅度×亏损概率）。

      更简洁的表示方法是：W×a/(L×b)，其中W表示盈利幅度，L表示亏损幅度，a表示盈利概率，b表示亏损概率。特别需要指出的是，a+b=1。又利用M来表示W×a，m表示L×b，那么盈亏矩比就是M/m。

      此处w表示win，L表示lost，M表示money。

      让我们用这个盈亏矩比来考察一下近期的行情吧。铜上涨空间相对下跌空间不大，但上涨概率要远大于下跌概率，所以M/m较小，不做空。燃料油也类似，所以也不做空。虽然大豆的上涨空间相对于下跌空间要大不少，但其上涨概率相对也下跌概率要小，所以不做多（此处多、空都是就现阶段的中长线而言）。具体来看下面的例子：

      比如外铜LCPT。虽然说，创出新高离目前价位不远，算它100美元吧，而如果下跌的话，空间可能又比较诱人，比如500美元甚至更大的空间。但就目前而言，上涨概率实在是远大于下跌概率。若估计是70%的上涨可能性，那么此次做空期铜的盈亏矩比M/m=500×30%/（100×70%）=2.1。笔者认为，M/m小于3的行情基本上就没有做的必要性了。

[ 本帖最后由 一朵祥云 于 2009-1-31 21:17 编辑 ]

蔡宛宏

是不是可以拆分成三项：
成功率/失败率
预计获利水平/预计损失水平
盈亏矩比

LiuxiaoqiangTB

chairmin

学习了